本报记者 张漫游 北京报道

经过一段时间的低迷，3月份银行理财产品发行量大幅反弹，达到3000多款，环比增长逾五成。其中，主要投资于债券等固收类的理财产品仍是主力，占比达94.88%。受资本市场波动影响，新发行的投资于股票等权益类的理财产品仅有48款。

理财产品发行策略变化的背后，是近日投资人趋于谨慎的投资倾向。面对市场的波动，理财公司调整了投资策略，如通过调整债券组合久期、控制利率风险、提高票息收入等方式稳定固收投资，充分发挥高票息资产的稳定器作用等。

业内人士分析称，在股债市场震荡行情下，理财产品的波动幅度在各类金融产品中相对较小，整体收益表现较为稳健，说明了理财公司已经建立了应对净值化转型的管理机制，具有较强的抵御风险和缓释波动能力。

投资策略趋于稳健

在经历了理财本金浮亏后，王梅（化名）近期都很焦虑，决定再买理财就买周期短、收益更稳定的产品。之前买的是‘半年定开’的产品，半年才能赎回一次。在新年前后，这款产品每日收益开始频繁出现负值，现在我是眼看着利息亏完之后本金也跟着减少将近2000元。

近期，如王梅一样希望改变理财产品种类的投资人不在少数。

南银理财相关业务负责人总结道，从目前投资者行为来看，对流动性资金更偏向于现金管理类产品，对中长期限资金更偏向于纯固收的中长期限产品，通过长期持有来提高获取稳健回报的概率，提升投资体验。

这轮市场调整相对较快，使得产品短期净值波动较大，对短期限、混合类产品影响更为明显。上述负责人告诉《中国经营报》记者：今年以来，受到疫情反复、商品通胀、美联储加息、地缘冲突等内外围因素扰动，股市、债市均出现了较大的波动。截至3月末，沪深300指数今年以来累计下跌14.5%；进入2月，债市也出现了调整，1年期、10年期国债收益率分别从低点上行了约28BP、17BP。股债市场同步调整，使得银行理财产品净值也出现了一定的波动。

从近期理财产品的发行情况看，理财公司、银行机构亦在根据客户需求调整理财产品的投资策略和产品结构。

普益标准监测数据显示，3月共新发了3517款银行理财产品，产品发行量环比增加1215款。从产品类型来看，固收类产品仍是主力，占比达94.88%。在新发理财产品中，固收类理财产品占比环比存在小幅波动，但同比明显增长，占比同比增长17.84%。

普益标准研究员王杰指出，固定收益类产品占比同比明显增长的原因可能有两方面，一是在资本市场不确定性陡增背景下，加大对固收类产品的投入有助于巩固和深化银行理财的稳健属性；二是固收+产品在很大程度上满足了理财产品发行机构现阶段的产品设置需求，符合市场渐进式开展权益类资产投资的战略配置方向。

受影响的还有理财产品的收益。2022年一季度，共有2968款净值型理财产品发生过破净的情况，其中81.83%的产品净值在0.98及以上，跌幅相对有限。不过，普益标准监测数据显示，截至2022年3月末，固收类产品仅有5.6%（按照产品数量统计）正经历破净，混合类和权益类产品发生破净的比例较高，均超过了40%。

面对市场波动行情，工银理财方面表示，在投资策略调整方面，该公司及时优化策略，提高风险收益性价比，通过调整债券组合久期、控制利率风险、提高票息收入等方式稳定固收投资，充分发挥高票息资产的稳定器作用；同时，加强市场分析研判，坚持多元均衡配置策略，利用多资产、多策略降低单一资产和策略的波动风险，根据市场形势灵活调整股票仓位，力争在收益和风险之间做好平衡，提高风险收益性价比。

南银理财相关业务负责人亦介绍称，由于理财产品投资者风险偏好仍然相对较低，南银理财根据投资者风险偏好及需求积极应对。如产品方面，结合市场行情动态的调整产品发行策略，加强客户画像，了解客户的真实风险偏好及需求，提供适销对路的产品；投资方面，不断提升投研能力，应对市场波动灵活调整产品投资策略，发挥银行理财大类资产配置优势，努力平滑产品净值的波动。

须理性看待破净

王杰认为，从近一年的月度新发数据来看，理财产品结构在多个维度有所优化。

具体来看，理财公司产品在新发产品中的占比稳步提升，2022年3月占比逾三成，与城商行、农村金融机构在新发产品数量上呈现三足鼎立的局面。同时，固定收益类公募产品仍是银行理财的绝对主力，固收+产品则成为理财公司渐进式开展权益类资产投资的重要方式之一。另外，全市场新发封闭式产品的加权平均期限呈上升态势，粗略测算，2022年3月大约增长至500天，其中理财公司产品的加权平均期限显著高于银行机构产品的平均水平。

王杰分析称，一方面，资管新规平稳落地，严监管成为行业常态，洁净起步的理财公司已发展成为理财市场重要的机构类型，其一举一动影响着整个理财业务市场的格局走向。因此，理财公司在银行理财市场转型发展中势必会肩负起更多责任，这客观上要求理财公司不断调整和优化产品结构。另一方面，理财公司也在主动寻求优化升级，积极探索产品创新，调整资产配置思路，通过多种方式加快对权益类资产市场的布局，这进一步改善了新发理财产品的结构。

事实上，面对市场的波动，理财产品的表现还是较为稳定的。

根据银行业理财登记托管中心数据显示，3月破净产品数量达2000只，约占全部存续产品数量的5%；破净产品规模占全部理财产品规模的2.4%。

对普通投资者来说，银行理财仍是一种风险较低、收益率适中的产品。究其原因，银行理财产品在债券投资方面优势明显。银行理财产品的固收基础优势较强，以稳健策略为主，追求绝对收益的目标。工银理财方面指出，在固收市场方面，银行理财会通过降低投资久期、严控风险的同时加杠杆投资一年以内存单等资产，投资高等级城投债等方式做好固定收益提升；在权益市场方面，银行理财会根据市场风格对投资结构和方向进行优化，持续把握稳增长政策及市场上热点板块的获利机会。可以说，银行理财力争在控制波动风险的前提下，博取相对较高的投资收益，为投资者提供相对较好的持有体验。

针对近期银行理财出现大面积破净的情况，银保监会政策研究局负责人叶燕斐表示，理财有风险、有波动，这是很正常的。理财的净值化改革是监管部门一直在推的一个方向，让投资者投在明处，知道赚了多少，也知道赔了多少。

叶燕斐表示，金融机构要做好主动宣传解释的工作，让投资者明白投资有风险。在对投资者进行宣传教育时，要帮助他们树立起长期投资理念。中国整体经济发展空间是非常大的，现在我国的经济总量、人均收入至少还要翻一番甚至翻两番。资产的收益，从长期看也是非常好的。叶燕斐指出，从长期来看，坚持长期投资理念，收益总体上来说要比其他收益高。

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